数字中轴

港口方面，随着港口煤价逼近红色区间，调控风险加大，另外有电企严格控制高价市场煤采购，市场看涨情绪有所降温，观望情绪增强，交投放缓，卖方多以指数平报价，下游采购有压价意愿，多以指数平及下浮采购。

经历过多轮调涨后，疯狂的焦炭市场7月启动降温。样本点钢厂焦炭库存可用天数增加，周环比增加1%。

山东日照二级焦价格1850元/吨，较上月同期价格下调50元/吨。综合来看，焦炭供需整体处于平衡偏宽松状态。另外考虑钢厂利润偏低，短期内对焦炭或仍保持小单采购，港口焦炭价格仍然承压。下游部分钢厂考虑近期雨天影响常规采购焦炭资源运输，少量采购港口资源作为补充。内蒙乌海地区近期下游采购情绪不佳，当地煤矿库存普遍已增至中、高位水平，部分价格下调。

汾渭CCI估价显示，截止7月17日山西晋中二级焦价格报1620元/吨，较上月同期下调40元/吨。最新市场消息称，山西个别钢厂开始提降焦价第三轮50元/吨。而受疫情影响，南方沿海地区煤炭需求恢复缓慢。

下半年，国内市场环境和煤炭需求将明显好于上半年，我国环渤海港口煤炭吞吐量将出现跨越式增长，而港口市场煤价格也将保持在500元/吨以上绿色区间运行。我国部分港口全年进口额度已经用尽，有配额港口进口煤管控将较上半年趋严，限制异地通关。今年以来，沿海煤炭市场受疫情及复产复工、铁路检修等因素影响。环渤海港口和下游电厂库存高企，电厂存煤达到32天。

节后，在电煤保供政策指导下，产地复产加快，供应恢复。南方工业企业全力追赶生产进度，工业用电强势回归，电厂耗煤将大幅增加。

随着迎峰度夏用煤旺季的到来，社会用电量不可避免的出现季节性回升，电煤日耗呈现恢复性增长，预计七月中下旬，沿海六大电厂日耗回升至65万吨以上水平。且主要以长协煤拉运为主，对市场煤采购数量有限，这也在一定程度上制约了市场煤价格的上涨幅度。沿海沿江地区用户对环渤海港口煤炭的拉运量将出现大幅增加，对煤炭市场的支撑仍在。导致动力煤价格急速上涨了两周。

加之进口煤大量涌入，造成煤炭市场出现严重的供大于求现象。11、12月份，正值寒冬时节，电厂日耗增加，促使沿海煤炭市场继续保持活跃态势。下游用户在高库存、水电发力的情况下，北上拉运的积极性不高。在下游电厂采购量增加的同时，进口煤限制作用凸显，多数港口异地报关已经禁止或非常困难，助推国内煤炭市场趋好。

而电厂库存出现回升，采购减少，港口煤价稳定在547元/吨。随着后期日耗继续走高，叠加07期货交割的硬性需求，打破了两周来的市场平衡态势。

1.上半年煤价走势，跌宕起伏。下半年，我国南方煤炭需求将明显好于上半年，环渤海港口运输形势相对乐观，港口煤价将在绿色区间运行。

进入五月份，随着复工复产的加快，工业生产持续回暖。五月底、六月初，供需情况再次发生逆转，大秦线检修完毕，供应恢复。从5月9日到25日，煤价上涨了79元/吨。七月份，沿海煤炭市场继续看好，带动煤价小幅上涨。在连续两年多的进口煤持续增加之后，进口煤存在总量收紧的可能，虽然用煤旺季有可能出现放松的预期，但也不会达到前两年的高位水平。从6月初开始，受煤炭进口限制政策趋严，主产区煤炭复产情况不及预期等因素影响，煤价再次恢复上涨，累计上涨了21元/吨。

3.下半年煤市活跃，机遇再现。而此时，上游供应却出了问题，受大秦线检修，煤矿安全检查等因素影响，环渤海港口煤炭调入数量出现回落，供需再次出现错配。

而水电运行却是不乐观，再加上江浙地区特高压检修，促使沿海火电压力加大。动力煤价格从春节过后开始下跌，持续下跌了两个半月，跌幅达107元/吨。

下半年，夏季和冬季用煤高峰相继到来，七八月份，民用电负荷提高，而九十月份正值冬储前夕，用户拉运积极性不减产地方面，近期下游采购有所增加，榆林地区在产煤矿整体保持产销平衡状态，区域内煤价稳中上调1-19元/吨;月初随着煤管票发放，鄂尔多斯地区供应回升，7月份以来公路日销量上升到118万吨/日水平，较6月最后一周增加12万吨/日，增幅达到10%，但供需偏紧状况依然持续，部分大矿煤价上调5-15元/吨。

港口方面，市场延续偏强走势，终端有采购需求继续释放，但低硫货源不多，卖方报价继续上涨，现5500K,S0.6报价以及成交价在600元/吨，5000K,S0.8报价在540元/吨，S0.6报价在545元/吨左右;但由于煤价上涨即将突破红色区间，继续上行风险加大，部分贸易商操作积极性降低。当前印尼(CV3800)主流报价为FOB23-24美元/吨;澳洲(CV5500)主流报价为FOB36-37美元/吨。进口煤方面，中国终端进口煤配额普遍偏紧，叠加印度终端库存高位补库需求有限，印尼煤需求持续疲软，但目前印尼煤价已低于部分矿方成本水平，矿方挺价意愿较强，报价暂时稳定港口方面，市场延续偏强走势，终端有采购需求继续释放，但低硫货源不多，卖方报价继续上涨，现5500K,S0.6报价以及成交价在600元/吨，5000K,S0.8报价在540元/吨，S0.6报价在545元/吨左右;但由于煤价上涨即将突破红色区间，继续上行风险加大，部分贸易商操作积极性降低。

进口煤方面，中国终端进口煤配额普遍偏紧，叠加印度终端库存高位补库需求有限，印尼煤需求持续疲软，但目前印尼煤价已低于部分矿方成本水平，矿方挺价意愿较强，报价暂时稳定。产地方面，近期下游采购有所增加，榆林地区在产煤矿整体保持产销平衡状态，区域内煤价稳中上调1-19元/吨;月初随着煤管票发放，鄂尔多斯地区供应回升，7月份以来公路日销量上升到118万吨/日水平，较6月最后一周增加12万吨/日，增幅达到10%，但供需偏紧状况依然持续，部分大矿煤价上调5-15元/吨。

当前印尼(CV3800)主流报价为FOB23-24美元/吨;澳洲(CV5500)主流报价为FOB36-37美元/吨矿方近期周边站台采购需求良好，部分矿除兑现直达电厂量外，汽运外销量不多，迎峰度夏，周边省份部分电厂储煤积极，多数煤矿供不应求，拉煤车积压较多，价格持续上涨。

当前贸易商看涨情绪浓厚，市场报价持续上探，中高卡低硫煤S0.6报价CCI上浮5-10元不等，高硫煤报价上浮、下浮均有，目前市场由卖方主导，买方压价买货困难，而且电厂招标投标方带涨价预期投标，中标价偏高，市场整体偏强。有分析人士指出，内蒙煤矿倒查20年专项整治行动从2月初开始延续至今，受此专项整治行动影响，鄂尔多斯地区煤管票控制仍较严格，煤炭产量供给偏紧。

华泰证券认为，迎峰度夏背景下，下游电厂煤炭需求或迎来季节性回升，动力煤价格或走强，但考虑到港口库存上行趋势明显，煤价上涨空间有限。汾渭CCI估价显示，截至7月3日，榆林5800大卡煤383元/吨，较上期价格上调4元，和上月同期相比，上调49元;鄂尔多斯5500大卡煤347元，较上期价格上调4元，较上月同期上调41元;大同5500大卡煤报400元/吨，较上期价格上调9元，较上月同期上调44元。最新一期的CCI动力煤价格显示，截止7月3日，CCI5500动力煤价格报590元/吨，创近十月新高，较上期价格上调7元，较上月同期价格上调43元/吨或7.9%;CCI5000动力煤价格报535元/吨，较上期价格上调5元，较上月同期价格水平上调47元/吨或9.6%。而进口方面看，5月份，进口煤炭2206万吨，环比减少889万吨，同比下降19.7%;1-5月份，进口煤炭1.49亿吨，同比增长16.8%，而1-4月的同比增幅为26.9%。

总的来看，目前内蒙地区供应暂无放松迹象，产地整体产量释放有限，而受进口煤额度问题，叠加迎峰度夏，部分电厂有备货需求，短期对煤价有所支撑，但部分贸易商对这波上涨比较谨慎对待，预计上涨空间不会很大。当前煤炭储备能力不断加强、运输保障能力持续提升、价格维持在合理区间有助于供应链各环 节稳定有序运行。

7月1日国家能源集团煤炭经营分公司发布通知称，由于资源紧缺，暂停7月煤炭现货销售。产地方面，内蒙古地区煤管票仍严格管控，月初部分上月底没有余票的煤矿开始复产，供应稍有宽松，部分电厂备货积极，矿上拉煤车较多以及站台采购价格上涨。

另据汾渭产运销数据显示，截至7月2日监测三西地区66家煤矿平均开工率较上期增加1.88%，其中内蒙古地区开工率较上期下降0.73%。针对后期煤价走势，国盛证券最新研报分析认为，受新冠疫情影响，上半年煤价波动加剧，供、需两端不确定性明显加大，但469元/吨底部确立;下半年动力煤价格可能呈现强-弱-强局面，煤价波动区间540~600元/吨。